广电上市公司2018年大考:政策持续催化优质公司有望胜出
更新时间:2019-05-16 03:24 浏览:111 关闭窗口 打印此页

原标题:广电上市公司2018年考:政策持续催化,优质公司有望胜出

院线:单银幕产出下降 短期业绩承压

方光照进一步解释,部分公司由于剧目题材、所合作剧目的演员等因素导致剧目无法销售或播出,因此无法如期确认收入或产生额应收账款的坏账计提。另外,播放平台改变影视剧采购政策,压缩影视剧价格,成为影视公司毛利率下滑的主要原因。

方光照介绍,盈利能力方面,重点院线类上市公司2018年整体毛利率较2017年出现明显下滑。主要原因在于2018年重点院线公司高毛利率的非票房业务收入增速放缓,业绩表现更加依赖于低毛利率的电影放映收入,是整体毛利率下滑的主要原因。

影视:监管高压延续 行业处下行期

“院线扩张增速高于票房增速对上市公司的影响来自两方面。一方面,影院数量的扩张增加了院线公司的营业成本,降低了院线公司的毛利率水平;另一方面,部分院线公司的扩张速率低于行业平均水平,使得其放映收入被行业整体分流。”方光照说。

有线:业务增长疲软 静待“全国一网”

方光照进一步介绍,截至2018年第四季度,有线电视在家庭收视格局中的份额持续降至49.89%;直播卫星收视份额提升至30.87%;IPTV保持快速增长,收视份额提升至34.68%;OTT TV收视份额增长至24.61%。2018年第四季度,我国有线电视用户总量2.23亿户,用户总数、缴费用户总量等指标逐季下降的趋势仍未改变。

2018年影视内容板块营业收入同比增速较2017年大幅下滑并由正转负;受到资产减值影响,大部分上市公司归母净利润为负值。2018年“行业税收补缴”“明星限薪”等政策使得部分公司的相关剧目项目营收不及预期,坏账损失增加等因素使得行业整体营收和净利润水平大幅下滑。

(责编:宋心蕊、赵光霞)

凭借国际化运营经验和集团资源优势,万达电影非票房业务保持领先。万达电影的非票房业务收入50.2亿元,同比增长2.55%,非票房业务占比同比下滑1.37%至35.63%。此外,横店影视的非票房业务收入实现快速增长,2018年横店影视非票房业务收入同比增长17.83%至6.86亿元,占营收比重达到25.2%,同比提升2.1%。而金逸影视、幸福蓝海、上海电影的非票房业务收入都有不同程度下滑。

2018年,有线电视行业上市公司合计营收和净利润仍然持续下滑,并未能扭转行业的下行趋势。“营收持续下滑主要是因为主营业务有线电视用户持续流失,随着广电企业业务转型推进,在三网融合背景下业务有望多元化发展以增厚营收。”旷实说。

从盈利能力来看,从财务比率看,行业毛利率出现了较明显的下滑。“成本前置、收入后置的逻辑叠加视频网站调价,将直接反映在影视公司的毛利率上,2018年行业平均毛利率下滑7%至30.2%。净利率2018年全年为-29.2%,创下历年来新低。”旷实说,“监管带来的财务压力从2018年第四季度开始显现,预计还将持续1—2个季度。”

广电上市公司2018年大考:政策持续催化优质公司有望胜出

2018年以来,影视剧行业遭到监管高压,在渠道端把控上架节目,要确立严格统一通行的事前、事后审查标准;在内容制作端,需要从备案开始严格把控内容准入,限制部分题材;而在上游端,遏制演员片酬泡沫、严查明星偷税漏税等行为。“政策因素是2018年行业最重大的影响因素。由于影视剧的制作需要一定周期,演员、制作、后期、宣发等费用在前期支出,价格则是在后期与视频网站、电视台敲定,因此“限酬令”推出之后,影视公司普遍在收入端受到了较大的影响,因为下游渠道要根据新的监管环境调整价格。”广发证券分析师旷实表示,因此,2018年,在视频网站内容开支大幅度增长的情况下,影视上市公司收入仍同比下滑,净利润则受商誉减值和资产减值的影响出现亏损。

目前,A股上市公司2018年年报已经披露,电影院线、影视内容、有线电视板块均录得一定程度的增长。不过,受到监管政策的影响,以及行业自身竞争的加剧,三大板块都面临一定压力,短时间内业绩增长面临压力,但是随着行业洗牌的进行,优质公司有望胜出。

受行业竞争加剧和短期票房增速不及预期的影响,2018年院线板块整体财务表现弱于预期。从个股层面来看,中国电影得益于国产电影发行业务的优异表现和中影巴可并表,2018年实现归母净利润14.95亿元,同比大幅增长54.86%,是上市院线公司中唯一实现净利润正增长的公司。

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